恒指整固后料反复向上，支持于25,300

宏观及行业                                                

• 恒指整固后料反复向上，支持于25,300。港股上周初段急升后，于高位整固，上周五恒指回落483点或1.84%，收报25,727，仍守于6月份浪顶之上。上周五美股造好，道指升1.44%，纳指升0.66%。估计今天恒指可随美股反弹，短期内于250天线（26,063）附近徘徊，支持于6月份高位25,300，整固后料仍可反复向上。由于香港连续几天录得数十宗新冠肺炎本地确诊个案，预计本港零售、餐饮、地产及澳门博彩股走势将较疲弱。本周市场观望中美关系。

 

• 内地6月份社融胜预期，零售贷款占比上升。人民银行公布6月份信贷数据，月度新增贷款1.81万亿元人民币，同比增9.0%，符合市场预期，新增社会融资3.43万亿元，同比增30.7%，高于市场预期。由于经济活动正重回正轨，我们相信货币政策目标将由强调增长调整为支持增长同时避免风险。人行于记者会上指，信贷增长应配合经济增速，利率并非愈低愈好。因此，我们预期下半年LPR利率下调次数较少、贷款增长较理性，料有利内银之净利差及资产质量。另外，零售贷款占总贷款比率于6月份升至54.2%，我们预期随着疫情受控，下半年零售贷款继续保持升势，利好零售银行业务较强的平安银行(000001 CH)及邮储银行(1658 HK)。我们的行业首选包括平安银行、邮储银行及建设银行(939 HK)。 

• 乘用车销量持续复苏，继续看好广汽吉利。中国汽车工业协会公布，6月份乘用车产量180万辆，同比／环比增长12.2%／8.3%，批发销量176万辆，同比／环比增长1.8%／5.4%；上半年累计乘用车销量787万辆，同比减少22.4%。我们相信，7、8月份销量将出现环比下跌，因夏季是传统淡季，但同比表现将受延后的新车上市及举办车展所支持。对于全年的乘用车销量，我们调低预测至同比下跌7%-9%（2月份时估计下跌2%-4%），其中下半年同比增长4%。我们认为，投资者或会从汽车经销板块换马至汽车生产板块，汽车销量中线或会带来惊喜，我们继续看好广汽(2238 HK)及吉利(175 HK)，由于销售偏重华南地区、价格弹性较高、产品管道较强。

   

个股速评

• 伟能上半年盈喜远胜预期，料下半年增长进一步加快。伟能集团(1608 HK)昨天发布盈喜，预期截至6月底之纯利同比增长超过70%（去年同期录得142.7百万港元纯利），主要由于公司之系统集成和投资、建设及营运业务（IBO）持续增长、其他收入及收益增加及应占合营公司盈利增加所致。我们认为，盈喜带来惊喜，因为我们原预期公司上半年盈利增长约25%。基于上半年盈利增长强劲，以及有数个IBO项目开始营运，加上于斯里兰卡装机容量38.8兆瓦的IBO项目7月6日开始营运，预期公司下半年盈利增长加快。我们正检讨盈利预测及目标价，维持 “买入” 评级。