- 香港新增确诊逾百，本地股料续受压。上周五港股温和反弹，恒指升118点或0.47%，但连续第七天出现阴烛，而且大市成交显著回落至1,295亿港元，反映反弹动力不大。上周五美股走势分歧，道指跌0.23%，标指及纳指均升0.28%，周期性行业表现较弱，因为美国单日新增确诊新冠病毒人数再创新高，加上7月份密歇根大学消费信心指数初值从78.1跌至73.2，逊市场预期，意味疫情恶化令经济重启的乐观情绪消减。香港之疫情亦持续反弹，昨天新增108宗确诊，创单日新高。特区政府再收紧防疫措施，包括强制室内戴口罩、延长限聚令和食肆禁止晚市堂食等。展望本周，市场将观望人民银行今天会否下调贷款市场报价利率（LPR），以及美股季度业绩。估计恒指短期支持于25,000关口。板块方面，科网股经过近日的健康回调后，相信将逐渐回稳，而香港之餐饮、零售、地产股则料受疫情打击。
- 内银零售贷款需求复苏，首选光大、 平安、 邮储行。上周我们与四家内银举行了投资者会议。总括而言，管理层预期盈利增速于二季度放缓，受累净利差下跌及金融业让利的指引；零售银行业务复苏较佳，零售贷款于一季度短暂放缓后，二季度回升，其中早前较受疫情打击的信用卡及个人消费贷款均快速复苏。我们相信，目前内银股之估值（H／A股平均市帐率约0.6倍／0.7倍）已大致反映盈利放缓的预期，同时零售不良贷款之最坏时候已过，下半年之不良贷款压力料主要来自企业，因此较看好偏重零售银行的股份，首选平安银行(000001 CH)、光大银行(6818 HK)及邮储银行(1658 HK)。
个股速评
- 立讯精密扩展业务至iPhone组装，上调目标价，维持买入。立讯精密(002475 CH) 公布，拟与控股股东共同出资，以现金收购纬创（Wistron）的两家附属公司之全部股权，作价33亿元人民币，其中立讯精密出资不超过6亿元（占其手头现金约7%）。我们认为，收购令立讯精密扩展业务至iPhone组装（市占率7-10%），长远有助提升协同效应（立讯现已生产iPhone其他零部件），并有望令新收购的业务扭亏为盈。我们上调立讯2020-2022年之每股盈利预测1-11%，以反映 Airpods 及 Apple Watch 之较佳销量（但未包括此收购之财务影响），并将目标价由55.4元人民币上调至74.2元，相当于2021年预测市盈率42倍，评级维持 “买入”。
