美股连日破顶，恒指仍上望25,800
宏观及行业
- 美股连日破顶，恒指仍上望25,800。港股昨天表现反复，恒指连续第三天于25,320-25,620窄幅上落。A股表现疲弱拖累港股，但午后人民币汇价走强，兑美元升穿6.9，助恒指回稳，收市微升6点。龙头科技股普遍上升，阿里巴巴(9988 HK)与京东(9618 HK)齐创新高。手机设备股则维持近日弱势，瑞声(2018 HK)及舜宇(2382 HK)跌逾2%。昨夜美股上涨，纳指和标指再创新高，纳指涨1.73%。市场观望美国联储局主席鲍威尔今晚于Jackson Hole央行年会上演讲，憧憬将释放宽松货币政策的讯号。另外，美国公布的7月份耐用品定单环比增长11.2%，远胜预期，亦利好市场气氛，并令美国十年期国债孳息一度升穿0.7厘。今天中国平安(2318 HK)、中石油(857 HK)、万科(2202 HK)、中信银行(998 HK)等将公布业绩。
个股速评
- 小米季度盈利胜预期，手机市占率料回升，目标价升至22元。小米(1810 HK)昨夜公布中期业绩，二季度经调整净利润同比跌7%至33.7亿元人民币，较我们／市场预期高28%／43%，主要由于智能手机均价改善（同比升12%）、广告业务收入增长23%，及互联网服务毛利率回到60%以上。我们认为，强劲的季绩显示小米于中国市场5G策略执行力强（产品均价上升）、IoT业务扩展、互联网服务收入多元化。展望下半年，我们预期小米之智能手机市占率于中国将见底回升（二季度跌至10% vs 18年一季度15%），因华为受美国压制。我们估计小米之智能手机出货量将于三／四季度改善至同比增长 13%／12%，21／22年度料同比增长24%／17%。另外，预期于中国及欧洲市场表现较强将推动互联网业务收入及提升利润率，因为中国及欧洲之ARPU较印度市场高。我们调高小米之20-22年每股盈利预测4-13%，较市场预期高15-22%，维持 “买入” 评级，目标价升至22港元，相当于21年预测市盈率25倍。
- 华润置地拟分拆物管业务上市，维持买入评级。内房股华润置地(1109 HK)上半年收入／纯利同比减少2.1%／9.3%，核心纯利升3.2%至83.7亿元人民币。上半年合同销售额同比跌6.7%至1,108亿元，公司将于下半年加快销售步伐，以达到全年目标2,620亿元，其中7月份销售同比大增90%，首七个月累计增长2.5%至1,348亿元。另外，公司正考虑分拆物业管理服务及商业运营服务业务独立上市，并已获香港联交所批准。我们上调20／21／22年盈利预测1.0%／0.3%／3.2%，目标价轻微调高至44.79港元，相当于20年底预测NAV折让30%，维持 “买入” 评级。
- 众安在线承保亏损收窄，目标价升至49.92元，维持买入。保险股众安在线(6060 HK)昨天收市后公布中期业绩，上半年实现总保费同比增长14.7%，其中健康生态保费增长115.6%，生活消费生态保费增长40.4%，受惠健康保障意识提高及线上消费比率上升。消费金融、汽车、航旅之保费则减少，受疫情影响及公司减少发展亏损业务。承保亏损由去年同期之4.92亿元减至2.63亿元，综合成本率下降4.8个百分点至103.5%，其中赔付率下降7.3个百分点至56.6%。众安之科技业务及健康生态升级前景乐观，其中科技输出收入于上半年同比增长26.2%，亏损减少34%。我们调高众安之20-22年盈利预测，以反映较佳的承保表现，目标价升至49.92元，相当于今年预测市帐率4.0倍，维持 “买入” 评级。
