恒指本月向上突破机会增

宏观及行业                                                

• 美股再破顶，观望就业数据。港股昨天窄幅波动，虽然8月份财新中国制造业PMI报53.1，胜市场预期之52.5，但无助港股气氛。恒指早段曾跌穿25,000，收市微升8点，大市成交回落至1,391亿港元。龙头科技股维持强势，小米(1810 HK)涨8.9%再创新高，美团(3690 HK)升3.5%。昨夜美股上涨，道指升0.76%，标指及纳指再创新高。美国ISM制造业指数连续第四个月上升，8月报56.0，胜市场估计的54.9。今晚美国将公布ADP私人企业职位数据，被视为本周五公布的非农职位之前瞻。

 

• 9月份策略：联储局及弱美元支持，港股向上突破机会增。恒指由7月初至今，大部份时间于24,200-26,000之间窄幅波动，估计于9月份向上突破的机会较高，利好因素包括美国联储局修改通胀目标、美元疲弱、人民币走强。联储局上周宣布将通胀目标修改为 “平均” 2%，表明当过去一段时间通胀低于2%，将容许未来通胀高于2%一段时间才考虑加息，相信这将令联邦基金利率更长时间保持于近零，而长期通胀预期将上升，令孳息曲线变得较倾斜。较长时间的近零利率，亦料令近月疲弱的美元更添沽压，而弱美元通常利好新兴市场表现。同时，人民币近期走强，有利整体中国股票，尤其是持有大量人民币资产的金融及地产股。图表上，估计恒指有望升穿250天线阻力约25,800，下一级目标于7月初高位26,782。板块方面，科网龙头料保持强势，但二线科技股表现或会较为分歧，而今年以来大幅落后的金融及内房股料短期有向上重估的动力。

  

个股速评

• 信义光能受惠光伏玻璃涨价，目标上调至12港元，维持买入。9月份光伏玻璃价格上调约4元人民币/平方米，于3.2毫米光伏玻璃而言之涨幅约为15%。涨价之时点及幅度均超出我们预期。根据我们与信义光能(968 HK)之沟通，涨价主要反映供应较紧张以及下游需求强劲。随着产品涨价，我们估计公司于今年余下四个月之利润率将显著扩张。展望明年，我们估计光伏玻璃需求增加33%，供需关系仍紧张，意味价格可维持高企甚至再升。我们调高20-22年之光伏玻璃售价预测，对公司之20／21／22年纯利预测调高3.7%／6.3%／10.2%，目标价由10.0港元上调至12.0港元，维持 “买入” 评级。

 

• 广汽估值受多个因素支持，目标上调至10元，维持买入。广汽集团(2238 HK) 上半年收入／纯利同比跌10%／跌53%，其中二季度同比升6%／升3%。我们上调2020年收入预测，以反映上半年推新车型带动均价上升，以及新能源汽车占比上升，但基于毛利率预测下调，对全年纯利预测调低41%，其中下半年纯利料同比增长40%。我们认为，广汽之估值将受多个因素推升，包括下半年表现强劲、广汽新能源汽车有领导地位、广汽丰田及广汽本田扩张产能等。基于较高的目标估值，我们将目标价上调至10.0港元，维持 “买入” 评级。