板块轮动持续，旧经济股跑赢

宏观及行业                                                

• 板块轮动持续，旧经济股跑赢。昨天港股反复下跌，恒指早段升逾200点，收市倒跌106点或0.43%，连跌四天。大市成交回落至1,582亿港元。新经济股继续大幅回调，恒生科技指数急跌4.57%。正式晋身恒指身份股之阿里巴巴(9988 HK)及药明生物(2269 HK)跌逾3%。据报可能会被美国政府纳入贸易制裁黑名单的中芯国际(981 HK)大跌23%。旧经济股跑赢，逆市上升的十只蓝筹股均属金融、能源、地产、汽车等传统行业，其中友邦(1299 HK)涨6%。昨夜外围股市造好，欧洲三大股市均升约2%，而美股假期休市。恒指连跌四天后，今天有望随外围反弹，料将于100天平均线（24,647）上落。估计短期内板块轮动持续，旧经济股有望跑赢新经济股。

 

• 中国出口胜预期，连续三个月同比增长。中国海关总署公布，以美元计， 8月份出口同比增长9.5%，胜市场预期的7.5%，连续三个月录得增长，且创去年3月以来最高增速。8月份进口则逊预期，同比跌2.1%，预期为增长0.2%。月度贸易顺差为589.3亿美元。出口持续复苏，相信有助人民币汇价保持近期强势，有利持有大量人民币资产之内地金融及地产股，以及持大量美元债的内地航空股。

  

个股速评

• 比亚迪 “汉” 新能源车销量强劲，维持买入评级。比亚迪(1211 HK) 昨天收市后公布8月份销售数据，整体同比增长2.1%至36,782辆，其中燃油汽车保持良好销量，同比增长11.5%。新能源汽车则整体较弱，同比跌8.6%、环比升1.2%至15,283辆，反映复苏较慢，但其中新能源客车同比增长114%，而 “汉” 销量强劲，达4,000辆。我们估计比亚迪之新能源汽车销量增速将加快，主要因为其新车型集中于下半年推出，令需求延后，以及 “汉” 销量理想反映消费者认同公司之安全性推广，而安全性高的刀片电池之产能正在提升。我们对公司之20年新能源汽车销量预测调低至18.3万辆，同比跌20.4%，但估计21年同比增长64.4%至30万辆，受整体市场需求复苏、新车型推出及刀片电池产能释放所推动。另外，我们调高20年燃油汽车销量预测，抵销部份新能源汽车之下跌。维持 “买入” 评级及目标价100.9港元。