- 恒指反弹走势延续，上望25,000。港股昨天因台风休市，前天则急升，因国家主席习近平将于周三到深圳出席经济特区40周年庆祝会的消息带动内地及香港市场气氛，恒指收市升531点或2.20%，恒生科技指数升3.27%，大市成交升至1,403亿港元。内银股领涨，建行(939 HK)及工行(1398 HK)升逾半成。美团点评(3690 HK)升1.9%创新高。中国昨天公布的9月份出口（美元计）同比增9.9%，符预期，进口增13.2%，远超预期，但对A股刺激不大，上证综指微升1点。昨夜美股下挫，强生因新冠肺炎疫苗临床测试者出现不明症状，须叫停测试，加上陆续公布季绩的银行股普遍受压，拖累道指跌0.55%，纳指则跌0.10%。市场焦点于苹果(AAPL US)，发布四款 iPhone 12后，股价倒跌2.7%收市。国际货币基金（IMF）发表最新经济展望，预计2020年全球GDP萎缩4.4%，此前预计萎缩5.2%。恒指已连续四天企于7-8月份横行区底部24,100之上，并初步升穿100天平均线，相信可延续9月底以来的反弹走势，上试25,000。
- 人民币汇价中线受三大因素支持。人民币汇价今年出现V型反弹、在岸价兑美元于5月末低见7.15，但随着内地经济于疫情后复苏，人民币自6月起升值5.8%。短期而言，人民币升值动力包括来自美国的消息：1) 美国总统候选人拜登于民调的支持率进一步领先特朗普，令市场预期中美关系趋缓和；2) 美国政府就新一轮纾困财政措施之商讨，以及疫苗研发有进展，推升风险胃纳。人民银行本周一起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至零，相信此举将暂缓人民币升势，但中线而言，我们认为人民币兑美元将保持偏强走势，受三大因素支持：1) 中国经济较早从疫情中复苏，而美国仍较受疫情影响；2) 中美货币政策之分歧，令两国之债券孳息差距扩阔，从而令中国资产之相对吸引力提升；3) 内地金融市场进一步开放，截至6月末，外资持有7.18万亿元人民币金融资产，较去年底增加7,710亿元。
- 苹果推iPhone 12和HomePod Mini，有利立讯、歌尔、鸿腾。苹果(AAPL US)昨夜发布新产品，一如预期包括四款 iPhone 12，和智能扬声器HomePod Mini。四款iPhone 12都支援5G和毫米波（mmWave），胜预期，但出货日期略逊预期。整体而言，iPhone 12之规格及定价大致符预期，而这是2014年iPhone 6之后的最重要产品周期。由于iPhone的大部份零件之5G相关成本较高，供应商之利润率料有压力，我们偏好市场份额上升及受惠穿戴产品之供应商，包括供应AirPods的立讯精密(002475 CH)和歌尔(002241 CH)，及生产新无线充电器MagSafe的鸿腾精密(6088 HK)。
个股速评
- 比亚迪电子盈喜，上调目标至50.4元，维持买入。比亚迪电子(285 HK)发盈喜，预期截至9月底之首三季盈利同比增加不少于320%至43亿元人民币，相当于我们和市场预测全年盈利约75%。管理层指，增长主要由于：1) 于主要客户的份额持续提升；2) 拓宽市场，成功导入新的手机及其他智能产品厂商；各项业务保持健康发展，尤其是玻璃陶瓷及新型智能产品；4) 医疗防护产品提供贡献。我们相信，比亚迪电子将是行业整合及苹果／小米分散供应商之主要受惠者。我们调高其20-22年每股盈利预测3-7%，其中21／22年预测较市场预测高40%／43%，目标价由43.2港元调高至50.4港元，相当于21年预测市盈率16.3倍，维持 “买入” 评级。潜在潜化剂包括更快的市场份额提升、口罩业务强劲增长、小米／苹果推新产品。
