- 恒指消化超买压力，支持料于25,800。港股昨天急挫，虽然中国11月份官方制造业和非制造业PMI均胜预期，但无助股市表现，恒指低开41点，午后跌幅扩大，收市跌553点或2.06%，结束连升六天走势。由于MSCI指数调整，大市成交急增至2,407亿港元。权重股友邦保险(1299 HK)跌4%，科网巨头亦下挫，腾讯(700 HK)跌3.4%，美团(3690 HK)于公布季绩前急跌7.1%。外媒报道中海油(883 HK)和中芯(981 HK)将被美国列入黑名单，股价分别跌14%和2.7%。回顾11月份，恒指累升2,234点或9.3%。昨夜美股亦下挫，获利回吐的压力，盖过疫苖消息：美国药厂Moderna公布大规模测试的全部结果，称有效率达到94.1%，并表示即日向美国食品和药物管理局（FDA）寻求紧急使用授权及欧盟的有条件批准使用新疫苗。道指跌0.91%、纳指跌0.06%，11月份累计仍急升11.8%，分别是自1987年和今年4月以来最佳月度表现。今天观望11月财新中国制造业PMI。恒指昨天回落后，14天相对强弱指数回落至59，开始消化超买压力，在疫苖面世推动经济复苏的憧憬下，估计恒指回调空间不大，短期支持于25,800。
- 中国11月PMI确认需求和供应复苏。国家统计局昨天公布11月份采购经理指数（PMI），制造业及非制造业PMI分别为52.1及56.4，均胜预期。数据亮点包括：1) 新订单指数／新出口订单指数环比升1.1／0.5点至54.7／53.9，反映需求稳健；2) 各规模企业全线复苏，大／中／小型企业指数升0.4／1.4／0.7点至53／52／50.1；3) 制造业和服务业价格指数均录得较大升幅，反映需求增强；4) 生产经营活动预期指数升至5年新高60.1。整体而言，PMI反映中国经济之供需复苏均良好，我们相信趋势将持续至2021年。
个股速评
- 美团季绩胜预期，未来聚焦新业务增长，目标上调至348港元。美团(3690 HK)昨天收市后公布第三季业绩：收入354亿元人民币，同比升29%，非国际财务报告准则之经调整溢利20.55亿元，同比升5.8%，较市场预期高95%。各业务分部表现均胜预期：餐饮外卖／到店、酒店及旅游／新业务收入同比增长32.8%／4.8%／43.5%，我们原预期增长27%／3%／23%。展望第四季，我们预期餐饮外卖／到店、酒店及旅游收入增速加快至34%／双位数百分比。新业务方面，我们看好社区团购，预期 “美团优选” 利用供应链和流量优势，带来更多增长。我们调高20／21／22年度收入预测2%／6%／6%，及盈利预测3%／0%／0%，目标价上调至348港元，维持 “买入” 评级。
- 希望教育内生增长前景强劲，维持 “买入”，目标上调至3.41港元。希望教育(1765 HK)公布截至8月底之20年度业绩，经调整纯利同比升61%至5.76亿元人民币（上半年度升55%），符合我们预期。期内收入升45%至156.8亿元，受学生人数增加63%至140,125所带动。经调整毛利率扩阔5.4个百分点至52.4%，因规模效应和成本控制所致。截至10月15日，学生人数同比增加39%至194,554，于高等教育股之中排第二，部份增长来自完成收购马来西亚英迪教育集团。校舍利用率升5个百分点至86.9%。未计潜在并购，管理层目标于3-5年内达到年均15-20%收入增长及更高的纯利增长。公司手头有31亿元人民币，将寻求并购机会。我们调高21／22年度盈利预测2%／4%，以反映较强的收生，但部份被较高的财务开支和有效税率抵销，估计21-23年度经调整盈利年均复合增长25.4%，高于行业平均之22%。维持 “买入” 评级，目标价上调至3.41港元，相当于1倍PEG。
