- 恒指短期反复，金融股跑赢。港股于12月首个交易日上涨，财新11月中国制造业采购经理指数（PMI）升至54.9，创10年新高并胜预期，利好A股和H股气氛，恒指收市升226点或0.86%，主板成交1,531亿港元。金融股领涨，友邦(1299 HK)、工行(1398 HK)升逾3.7%，但科技股表现参差，恒生科技指数跌0.42%。昨夜美股造好，标指和纳指升逾1%，齐创收市新高，道指则升0.63%。美元下滑，贵金属上升，金价由五个月低位反弹逾2%，白银涨6%。美国参议院两党小组提出规模9,080亿美元、针对疫情的新刺激经济方案，但此方案并未获得特朗普政府和总统当选人拜登接纳。数据方面，美国11月ISM制造业指数跌至57.5，逊市场预期的58。联储局主席鲍威尔到参议院作证时警告，经济仍有不确定性，重申联储局会使用一切可行工具来帮助经济复苏，但没提到下次议息将采取什么行动。图表上，恒指经过周一急跌后，已消化早前超买的压力，但MACD线跌穿讯号线，发出利空讯号，料恒指短线表现反复，支持于25,800。
个股速评
- 陌陌季绩胜预期但指引疲弱，下调目标价。陌陌(MOMO US)昨夜公布第三季业绩：收入／经调整纯利同比跌15%／跌40%，较市场预期高1%／15%。不过，公司对第四季的指引令人失望，预期收入同比跌20%-22%，以中位数计，较市场预期低6%，主要受宏调经济不明朗、直播业务结构调整、送礼意愿较低等因素影响。我们对陌陌之短期复苏步伐看法较保守，因疫情持续带来挑战和短视频平台带来竞争。我们调整20／21／22年盈利预测+4%／-5%／-4%，目标价下调至15.5美元，相当于20／21年预测市盈率9倍／8倍，维持 “持有” 评级。
- 邮储银行定向增发A股以补充资本，有助贷款增长和盈利复苏。邮储银行(1658 HK / 601658 CH；买入)11月30日公布，建议向控股股东邮政集团非公开发行A股，定价每股5.55元人民币，较公告前股价有6.1%溢价，集资不超过300亿元人民币，全部用于补充核心一级资本。据我们估算，集资将令核心一级资本充足率由9月底之9.51%升至10.05%，与五大行平均之11.6%拉近差距。估计21年每股盈利被摊薄3%，ROE稍减0.3个百分点。我们认为，是次集资显示母公司和监管机构支持邮储行补充资本，有助贷款维持较高增长（本年至今+13.6%）和盈利复苏（第三季纯利同比+13.5%），且令20年度削减股息的风险大减。邮储行首三季纯利已相当于市场对全年估计之92%，我们相信有上调空间。其A／H股之21年预测市帐率仅约0.77倍／0.57倍。
