- 假期在即，港股料再寻底。上日港股早市窄幅徘徊，午后跌幅损大，恒指曾跌破26,000点，全日收26,110，下跌196点，成交减至1,237亿港元。安踏(2020 HK)出售健身器材公司，股价升3.6%，为表现最佳蓝筹；濠赌股表现受挫，银河娱乐(27 HK)及金沙中国(1928 HK)皆跌逾3%。中手游(302 HK)传出被字节跳动收购消息，股价出现波动，公司迅即否认，股价仍升1.0%，收3.11元。上日美股三大指数个别发展，市场仍担忧病毒变种，道指及标指受压，分别跌0.7%及0.2%，纳指表现向好，收12,808，升0.5%，再创收市新高。假期在即，投资者入市意欲下降，港股料再寻底，恒指将下试26,000心理关口。
个股速评
- 中国飞鹤良好定位有利扩大市场份额，首予 “买入” 评级。我们首次覆盖从事生产及销售乳制品的中国飞鹤(6186 HK, 买入)，中国飞鹤于2020年9月在中国婴幼儿配方乳品市场排名第一，占市场份额18%。我们认为有效率的市场营销策略、扁平化的深度分销系统和产品新鲜度是其持续扩大市场份额的关键原因。中国飞鹤将多元化其产品供应及提供更多高端产品，以捕捉市场优质化的趋势。受惠于高端婴幼儿配方乳品的未来三年销售的年复合增长率38%(市场同业为19%)，我们预期公司未来三年调整后的每股盈利年复合增长率为32%。我们首次给予评级为「买入」，目标价为24港元，相等于23.7倍21年的市盈率。
- 爱奇艺正创造中国的迪士尼。我们首次覆盖爱奇艺(IQ US, 买入)，公司受惠于庞大的用户、独特的原创内容及具价值的知识产权，我们对爱奇艺长期订户趋势及边际利润的改善持正面的看法。建基于订购费用上升及广告量恢复，我们预期爱奇艺未来三年营业额的年复合增长率为9%。融资的因素已部份反映，我们认为爱奇艺的估值吸引， 首次覆盖评级为「买入」，目标价为23.2美元，相等于3.5倍21年的市销率(P/S)。
- 海尔智家受惠于优异化、全球化及协同效应。我们首次覆盖海尔智家(6690 HK, 买入)，我们预期公司未来三年纯利的年复合增长率为16%，较2017-19年的9%快，主要得益于1) 中国市场复苏，并受惠于健康的库存状况及较佳的销售均价；2) 强劲的出口增长；3) Casarte恢复增长及4) 来自收购后的协同效应。我们的目标价为26.91港元，相等于20倍21年的市盈率。
