- 疲情加剧，上周五恒指下跌479点。上周五传出香港政府需要封闭佐敦地区以检测疫情，香港投资气氛转弱，恒指曾跌超过500点，收市报29,447，下跌479点，但整周仍升873点。金融股表现较差，友邦(1299 HK)下跌3.3%，汇控(5 HK)挫2.6%，中海油(883 HK)被MSCI剔出多个指数，股价跌5.6%。美国总统拜登警告美国疫证死亡人数将超过50万，加深对疫情忧虑，三大指数都低开，其中道指最多下跌267点，最后收30,996，下跌179点，标指也下跌11点收市，纳指反复回升，收13,543，升12点，并创收市新高。香港第四波疫情仍没改善，且过去一个月港股升势较急，短期料回落至28,800支持位。
- 物管板块未来增长点来自小区增值服务。我们认为物管公司的目前估值已反映政策的支持及由面积上升带动的盈利增长，展望未来，面积增长的竞赛将会加剧，而且物管费的调升短期而言存在着不确定性或效果较少，我们预期未来增长动力将转移至小区增值服务，因为未来增长空间较现在达十倍，并存在高门坎及高毛利率，在小区增值服务表现成功的公司会存在差异性及有估值重估的机会。我们认为物管公司未来具有两个催化剂，第一为南向资金的刺激，根据我们的分析，华润万象生活(1209 HK, 买入, 目标价：52.16港元)及新城悦(1755 HK, 买入, 目标价：29.52港元)有机会在2月26日更新名单时纳入港股通南下名单内；第二为当3月份公布2020年业绩时，我们预测主要物业管理公司会录得55%的2020年盈利增长，较市场预期高。所以基于增值服务及高盈利可见性，我们的首选为碧桂园服务(6098 HK, 买入, 目标价：84.61港元)及永升生活(1995 HK, 买入, 目标价：28.8港元)，另外基于商场的原因，我们的首选也包括华润万象生活及宝龙商业(9909 HK, 买入, 目标价：30.89港元)。
个股速评
- 中联重科未来前景具有更多增长动力及持久性，上调盈利预测及目标价，维持“买入”评级。我们对中联重科(1157 HK/000157 CH)的前景感到更乐观，主要因为(1) 2021年混凝土机械增长的高度确定性；(2) 挖掘机销量爆炸式增长及(3)良好的边际利润前景。对不同业务考虑提高销售预期后，我们将2020至2022年的盈利预测上调6-7%，我们认为市场平均预测比较保守，我们更新后的2021及2022年盈利预测比市场平均预期分别高13%及15%。我们将A股及H股的目标价分别上调至16.0港元及17.8元人民币，分别相等于12倍及16倍2021年预测市盈率， 维持 “买入” 评级。
- 伟能集团公布2020年盈喜消息。伟能（1608 HK）公布2020年的净利润同比增长超过70%，即代表净利润将超过4.82亿港元，与我们最近的更新5.05亿港元(同比增长78.3%)接近。据公司称，净利润增长可归因于1)业务部门的内在增长；以及2)缅甸液化天然气发电项目的CNTIC VPower合资公司的重大贡献。我们认为公司快速增长将在2021年继续下去，伟能在中国和东南亚地区拥有独特的分布式发电（DPG）业务模式。我们仍看到其在东南亚和英国的IBO相关项目业务发展以及在中国的SI业务中的巨大增长潜力。我们认为随着中国和亚洲更多国家追求碳中和发展，燃气DPG装置的需求将不断增加。随着2021E年CNTIC VPower合资公司贡献全年收益，我们认为伟能的收益增长具有较高的可见性。我们的目标价为4.00港元。维持买入评级。
